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杜干建议最低承保标准,而不是风险保留

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美国证券化论坛年度会议周二开始,由货币压缩机John Dugan发表。他八点半左右开始讲话,但不完全是一个包房。我估计4000多名与会者中只有200人出席。要么他们没有太多的兴趣来听他讲话,要么是昨天晚上的庆祝活动进行到凌晨,而且他们不可能早早地离开床。这是一个耻辱,因为这比昨天美国财政部金融机构助理部长迈克尔·巴尔(Michael Barr)的理解和建设性的演讲要多得多。杜根认为,流行的“游戏中的皮肤”风险保留提议是错误的,并提供了一个替代方案。

他首先回顾了金融危机冲击证券化市场的严重性。他指出,2009年证券化交易额比三年前低约1万亿美元。他认为证券化可以为信贷市场带来价值,相信这个行业需要改革和痊愈。

他经历了桌子上的几个主要建议,但后来集中在他发现有问题的一个。就像音乐会议的参与者的耳朵一样,他解释说,他对“游戏中的皮肤”风险保留提案感到不舒服。虽然他理解并同意提案的最终目标,但他担心。关于他的建议,他说:



他说,如果新的监管规定证券化必须保持资产负债表,那么要求额外的风险保留也是“不正常的”。他认为,这将“实质性地减少证券化所服务的住房或任何其他部门的信贷数量”。相反,他提出了一个更好的选择来提高贷款质量。为什么不让监管机构直接制定最低承保标准呢?

他列举了四个基本核心标准:
- 有效验证收入和财务信息
- 有意义的首期付款
- 合理的债务收入比率
- 对于随时间推移而增加的月付款,合格的借款人根据更高,后来的利率,而不是更低的利率

尽管他认为这不是唯一必要的改革,但他认为这样的最低标准可能是保留风险的更好的选择。他还希望看到更好的披露,信用评级改革和薪酬做法的变化。

我有兴趣了解银行家对这个提议的反应。一方面他们讨厌“皮肤在游戏中”的想法。另一方面,最低承保标准在某些方面牵扯住了他们的手。他们尤其可能会伤害小银行,以迎合特定的利基市场或服务不足的人群。尽管过去几年次级借款人打破了市场,但是在某些情况下,次级借款可以有效地进行。

但政策制定者可能会发现这个建议是一个有吸引力的方式来简化监管。它具有消费者财务保护机构的风格,因为它应该防止银行写贷款,会伤害无法支付的消费者。毕竟,这不是一个明智的承保。但是这样做也可以达到银行坚持更严格的借贷标准的目的,而不要求它们保留一定的风险,这必然会缩减贷款额度,损害资金的地位。我提出的建议有点混杂,基于我解释的理由,但这当然是一个值得思考的想法。

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